Points clés à retenir
- Le financement basé sur les revenus permet aux entreprises de lever des capitaux sans renoncer à la propriété ou aux capitaux propres.
- Les remboursements fluctuent en fonction des revenus, ce qui rend ce modèle de financement plus flexible que les prêts traditionnels.
- Cela peut être particulièrement intéressant pour les entreprises en croissance dont les revenus récurrents sont prévisibles.
- Les fondateurs conservent le contrôle de leur entreprise tout en accédant au capital de croissance.
- Le financement basé sur les revenus ne convient pas à toutes les entreprises et doit être soigneusement évalué par rapport à d’autres options de financement.
De nombreux entrepreneurs sont confrontés à un dilemme difficile lorsque leur entreprise atteint une phase de croissance. Ils ont validé leur produit, acquis des clients et généré des revenus constants, mais ils ont besoin de capitaux supplémentaires pour évoluer. Les campagnes marketing, les achats de stocks, les initiatives d'embauche, les investissements technologiques et les opportunités d'expansion nécessitent souvent un financement qui dépasse les flux de trésorerie disponibles.
Traditionnellement, les fondateurs avaient deux options principales : emprunter de l’argent au moyen de prêts ou lever des capitaux auprès d’investisseurs.
Aucune des deux options n’est parfaite.
Les prêts nécessitent généralement des remboursements fixes, quelle que soit la performance de l'entreprise. Pendant les périodes plus calmes, ces obligations peuvent exercer une pression importante sur les flux de trésorerie. Le financement par actions résout le problème du remboursement mais introduit un défi différent : la dilution. Les fondateurs renoncent à la propriété, abandonnent un certain contrôle et sacrifient potentiellement une partie significative de la valeur future de l'entreprise.
Ces dernières années, une troisième option a gagné en popularité parmi les entrepreneurs à la recherche de capital de croissance tout en préservant la propriété : le financement basé sur les revenus (RBF).
Le financement basé sur les revenus se situe quelque part entre la dette et les capitaux propres. Au lieu de remboursements de prêts fixes ou de dilution de la propriété, les entreprises remboursent les investisseurs sous forme d’un pourcentage de leurs revenus futurs jusqu’à ce qu’un montant de remboursement prédéterminé soit atteint.
Pour de nombreux fondateurs, ce modèle offre un équilibre convaincant entre flexibilité et contrôle.
Comprendre comment fonctionne le financement basé sur les revenus – et s’il convient à votre entreprise – peut vous aider à prendre des décisions plus éclairées à mesure que votre entreprise se développe.
Qu’est-ce que le financement basé sur les revenus ?
Le financement basé sur les revenus est un accord de financement dans lequel les investisseurs fournissent du capital à une entreprise en échange d'un pourcentage des revenus futurs.
Contrairement aux investisseurs en actions, les financiers basés sur les revenus ne reçoivent pas de parts de propriété dans l’entreprise. Contrairement aux prêteurs traditionnels, ils n’exigent généralement pas de mensualités fixes.
Au lieu de cela, le remboursement fluctue en fonction des performances de l’entreprise.
Par exemple, une entreprise peut recevoir 100 000 $ de financement et accepter de rembourser 150 000 $ au fil du temps, à hauteur de 8 % de ses revenus mensuels. Durant les mois forts, les remboursements augmentent. Pendant les mois les plus lents, les remboursements diminuent.
Une fois le plafond de remboursement convenu atteint, l’obligation prend fin.
L’investisseur ne conserve pas de propriété permanente ni de créances futures sur l’entreprise.
Comment fonctionne le financement basé sur les revenus
Bien que les structures varient selon les prestataires, la plupart des accords de financement basés sur les revenus suivent un cadre similaire.
Tout d’abord, le fournisseur de financement évalue l’historique des revenus de l’entreprise, sa trajectoire de croissance, la fidélisation de la clientèle, ses marges et ses perspectives d’avenir. Les entreprises ayant des modèles de revenus récurrents sont souvent plus facilement éligibles car les revenus futurs sont plus prévisibles.
Une fois approuvée, l’entreprise reçoit un financement initial.
En échange, l'entreprise accepte de partager un pourcentage fixe des revenus futurs jusqu'à ce que le montant total du remboursement atteigne un multiple prédéterminé de l'investissement initial. Les plafonds de remboursement courants vont de 1,3x à 2,0x le montant du financement.
Par exemple:
- Financement reçu : 200 000 $
- Pourcentage de partage des revenus : 6 %
- Plafond de remboursement : 1,5x
- Obligation de remboursement totale : 300 000 $
L'entreprise continue d'effectuer des paiements basés sur les revenus jusqu'à ce que le seuil de 300 000 $ soit atteint.
Cette structure aligne les rendements des investisseurs sur les performances de l'entreprise tout en offrant une flexibilité aux fondateurs.
Pourquoi le financement basé sur les revenus est devenu populaire
Plusieurs tendances commerciales ont contribué à la croissance du financement basé sur les revenus.
Premièrement, de nombreuses entreprises modernes génèrent des revenus récurrents grâce aux abonnements, aux adhésions, aux services logiciels et aux relations clients continues. Des flux de trésorerie prévisibles facilitent la structuration et l’évaluation du partage des revenus.
Deuxièmement, les fondateurs sont de plus en plus conscients de la dilution des capitaux propres. De nombreux entrepreneurs reconnaissent que céder même une petite participation peut devenir extrêmement coûteux si l’entreprise se développe de manière significative.
Troisièmement, les fournisseurs de financement alternatifs ont exploité la technologie pour rationaliser la souscription, permettant ainsi aux entreprises d’accéder au capital plus rapidement que les prêts bancaires traditionnels.
En conséquence, le financement basé sur les revenus est devenu particulièrement attractif parmi les éditeurs de logiciels, les entreprises de commerce électronique, les services d'abonnement, les agences numériques et les marques s'adressant directement aux consommateurs.
Avantage n°1 : pas de dilution des capitaux propres
L’un des principaux avantages du financement basé sur les revenus est que les fondateurs conservent la propriété de leur entreprise.
Lorsque les entrepreneurs lèvent des capitaux propres, ils échangent en permanence une partie de la valeur future contre un financement actuel. Si l’entreprise connaît une croissance significative, cette participation pourrait éventuellement valoir bien plus que l’investissement initial.
Le financement basé sur les revenus évite ce compromis.
Les fondateurs reçoivent du capital tout en conservant tous les droits de propriété, le contrôle des droits de vote et le potentiel de hausse future. Pour les entrepreneurs axés sur la création de richesse à long terme, cela peut constituer un avantage considérable.
Avantage n°2 : Structure de remboursement flexible
Les remboursements des prêts traditionnels restent fixes quelle que soit la performance de l’entreprise. Le financement basé sur les revenus fonctionne différemment.
Étant donné que les remboursements sont directement liés aux revenus, les montants des paiements augmentent et diminuent parallèlement à l’activité commerciale. Pendant les mois les plus calmes, les entreprises paient moins. Pendant les périodes plus fortes, ils paient davantage.
Cette flexibilité peut réduire la pression financière et améliorer la gestion des flux de trésorerie, en particulier pour les entreprises confrontées à des fluctuations saisonnières ou à des modèles de croissance variables.
Le modèle de remboursement s’adapte naturellement aux conditions économiques.
Avantage n°3 : accès plus rapide au capital
De nombreux processus de prêt traditionnels impliquent de longues demandes, des exigences de garantie, une documentation complète et des normes de souscription rigides.
Les fournisseurs de financement basés sur les revenus se concentrent souvent davantage sur les indicateurs de performance commerciale, les tendances des revenus, le comportement des clients et le potentiel de croissance.
En conséquence, les délais d’approbation sont souvent plus courts que les options de financement conventionnelles.
Pour les entreprises qui cherchent à capitaliser sur des opportunités de croissance immédiates, la rapidité peut constituer un avantage significatif.
Avantage n°4 : Alignement entre investisseur et fondateur
Les investisseurs axés sur les revenus réussissent lorsque l'entreprise génère des revenus.
Cet alignement crée une dynamique différente par rapport à certains prêteurs traditionnels dont la principale préoccupation est de recevoir des paiements fixes quelle que soit la performance de l'entreprise.
Les deux parties bénéficient lorsque les revenus augmentent.
Le remboursement étant lié au succès de l’entreprise, le financement basé sur les revenus semble souvent plus collaboratif que les accords de dette conventionnels.
La structure encourage une croissance durable plutôt qu’une pression financière excessive.
Inconvénient potentiel n°1 : le coût peut être plus élevé que les prêts traditionnels
Même si le financement basé sur les revenus offre de la flexibilité, il ne s’agit pas toujours de la forme de capital la moins chère.
Le multiple de remboursement peut entraîner un coût de financement effectif plus élevé qu’un prêt bancaire à faible taux d’intérêt. Les entreprises doivent calculer soigneusement l’obligation de remboursement totale et la comparer à d’autres options de financement.
La commodité et la flexibilité ont souvent un prix.
Les fondateurs doivent comprendre le véritable coût du capital avant de signer un accord.
Inconvénient potentiel n°2 : le partage des revenus réduit les flux de trésorerie
Même si les paiements fluctuent, ils réduisent néanmoins les liquidités d’exploitation disponibles.
À mesure que les revenus augmentent, les montants des remboursements augmentent en conséquence. Certaines entreprises peuvent constater que le fait de céder un pourcentage de leurs revenus mensuels limite leur capacité à réinvestir de manière agressive pendant les périodes de croissance.
Ce compromis doit être évalué avec soin, en particulier pour les entreprises dont les marges sont faibles.
Des revenus élevés ne se traduisent pas automatiquement par des flux de trésorerie solides.
Inconvénient potentiel n°3 : toutes les entreprises ne sont pas qualifiées
Le financement basé sur les revenus fonctionne mieux pour les entreprises disposant de sources de revenus établies et de performances prévisibles. Les startups sans revenus, les entreprises très saisonnières, les entreprises spéculatives et les entreprises sans ventes constantes ont souvent du mal à se qualifier.
Les investisseurs doivent avoir l’assurance que les revenus futurs permettront de soutenir leurs obligations de remboursement.
En conséquence, le financement basé sur les revenus est généralement une solution en phase de croissance plutôt qu’une option de financement en phase de démarrage.
Le financement basé sur les revenus est-il adapté à votre entreprise ?
Le financement basé sur les revenus est souvent plus efficace pour les entreprises qui répondent à plusieurs critères :
- Revenu mensuel constant
- Des marges brutes solides
- Comportement prévisible des clients
- Adéquation produit-marché démontrée
- Des opportunités de croissance évidentes
- Désir d’éviter la dilution des capitaux propres
Les entreprises qui dépendent fortement de revenus récurrents trouvent souvent ce modèle particulièrement attractif.
Cependant, les fondateurs doivent comparer le financement basé sur les revenus aux prêts traditionnels, aux marges de crédit, aux stratégies d'amorçage et au financement par actions avant de prendre une décision.
La meilleure option de financement dépend des objectifs de l'entreprise, de sa tolérance au risque, de ses plans de croissance et de son profil financier.
FAQ
Qu’est-ce que le financement basé sur les revenus ?
Le financement basé sur les revenus est un modèle de financement dans lequel les investisseurs fournissent du capital en échange d'un pourcentage des revenus futurs de l'entreprise jusqu'à ce qu'un montant de remboursement prédéterminé soit atteint.
Contrairement au financement par actions, les fondateurs ne renoncent pas à la propriété. Contrairement aux prêts traditionnels, les remboursements varient en fonction de la performance des revenus.
Le financement basé sur les revenus est-il la même chose qu’un prêt ?
Pas exactement. Bien que les deux impliquent un remboursement, les prêts traditionnels nécessitent généralement des mensualités fixes. Le financement basé sur les revenus ajuste les paiements en fonction des revenus de l'entreprise.
Cette flexibilité le rend structurellement différent du financement par emprunt conventionnel.
Quels types d’entreprises bénéficient le plus du financement basé sur les revenus ?
Les entreprises disposant de flux de revenus récurrents ou prévisibles en bénéficient souvent le plus. Les éditeurs de logiciels, les entreprises d'abonnement, les marques de commerce électronique, les agences et les fournisseurs de services numériques sont des candidats courants.
Des revenus constants aident à soutenir la structure de remboursement.
Le financement basé sur les revenus affecte-t-il la propriété ?
Non. Le financement basé sur les revenus n’implique généralement pas de participation au capital ou de droits de vote.
Les fondateurs conservent le contrôle de l’entreprise tout en remboursant les investisseurs grâce à leurs revenus futurs.
Le financement basé sur les revenus est-il moins cher que le capital-risque ?
Dans certaines situations, oui. Si une entreprise connaît une croissance substantielle, conserver la propriété peut s’avérer bien plus précieux que le coût de remboursement du financement basé sur les revenus.
Cependant, chaque situation est unique et les fondateurs doivent évaluer à la fois les coûts à court terme et les implications à long terme avant de choisir une stratégie de financement.
Conclusion
Pour de nombreux entrepreneurs, le choix traditionnel entre dette et capitaux propres ne représente plus la seule voie vers le capital de croissance. Le financement basé sur les revenus est apparu comme une alternative intéressante qui combine les aspects des deux modèles tout en s’attaquant à certains de leurs plus gros inconvénients.
En permettant aux fondateurs d'accéder au financement sans renoncer à la propriété, le financement basé sur les revenus offre un moyen d'accélérer la croissance tout en préservant le contrôle et le potentiel de hausse à long terme. La structure de remboursement flexible peut également offrir une marge de manœuvre pendant les périodes plus creuses, ce qui la rend particulièrement attrayante pour les entreprises disposant de flux de revenus prévisibles.
Cela dit, aucune solution de financement n’est universellement supérieure. Le financement basé sur les revenus entraîne des coûts, affecte les flux de trésorerie et peut ne pas convenir à tous les modèles économiques. Les fondateurs les plus performants évaluent les décisions de financement à la lumière de leurs objectifs spécifiques, de leurs aspects économiques et de leurs plans de croissance.
En fin de compte, la meilleure source de capital n’est pas nécessairement la moins chère ou la plus rapide. C’est celui qui permet une croissance durable tout en s’alignant sur l’avenir que vous souhaitez construire pour votre entreprise.
