BlackRock, un investisseur de Byju's, estime que sa participation dans le géant indien de l'edtech, autrefois évaluée à 22 milliards de dollars, ne vaut plus rien. La dépréciation de ses estimations, divulguée dans un dossier déposé auprès de la SEC, fait de Byju l'une des diapositives de démarrage les plus spectaculaires de mémoire récente.
La divulgation de BlackRock pour la période se terminant en mars de cette année fait suite à une année difficile pour la startup basée à Bangalore, qui était il n'y a pas si longtemps la startup la plus précieuse d'Inde. Byju's a eu du mal à respecter ses délais de présentation de rapports financiers l'année dernière, et a finalement été en deçà de ses prévisions de revenus de plus de 50 % en raison de divers problèmes de gouvernance.
Ces problèmes – associés aux démissions abruptes de son auditeur et des membres du conseil d’administration – ont contribué à faire dérailler une délibération de collecte de fonds d’un milliard de dollars.
Prosus, l'un des plus grands investisseurs de Byju, a publiquement critiqué la startup, alléguant que l'entreprise avait « régulièrement ignoré ses conseils ». Au milieu de la crise du financement, la startup a ensuite levé 200 millions de dollars pour une valorisation post-monétaire d'environ 250 millions de dollars cette année – mais l'investissement est légalement contesté par certains de ses plus grands investisseurs.
Il n’est donc pas surprenant que BlackRock ait laissé entendre une valorisation nulle pour Byju. Ce n'est pas la première fois que le gestionnaire d'actifs réduit la valorisation de Byju. Fin octobre de l'année dernière, BlackRock avait réduit la valorisation de Byju's à environ 1 milliard de dollars.
Un porte-parole de BlackRock a refusé de commenter. Byju a également refusé de commenter.
Par ailleurs, dans une note de recherche, HSBC a également estimé que la valeur de la participation de 10 % de Prosus dans la startup indienne avait tellement diminué que ses analystes n'ont pas pris la peine de lui attribuer une quelconque valeur.
Un porte-parole a précisé dans un e-mail adressé à TechCrunch après la publication que HSBC ne cherchait pas à valoriser l'ensemble de l'entreprise, mais uniquement la participation de Prosus et que s'abstenir d'attribuer une valeur n'équivaut pas à attribuer une valeur nulle. Cependant, le tableau de notes de la recherche (intégré ci-dessous) a utilisé zéro dans la colonne pour la valeur estimée.
La banque a également estimé que la participation de Prosus dans un certain nombre d'autres startups – Meesho, Pharmeasy, ElasticRun et Stack Overflow – n'est plus aussi précieuse qu'elle l'était autrefois.
« Nous appliquons une remise de 50 % sur le dernier cycle de financement/prix d'acquisition pour les actifs dont le dernier cycle date de plus de six mois pour tenir compte de la récente correction des multiples du secteur public d'entreprises edtech/SaaS similaires », a écrit HSBC dans la note.
Correction: L'histoire a été mise à jour pour clarifier la valorisation de Byju par HSBC. L'histoire a également été mise à jour pour souligner l'ajustement de la valorisation de BlackRock dans sa participation dans Byju.
