Pour le premier fois en plus d’un an, le financement en capital-risque vu un déclin dernier quart. Pour les fondateurs, cette baisse peut susciter des inquiétudes quant à la manière de sécuriser le capital, les rendant plus susceptibles de se plier aux conditions des investisseurs et d’ignorer des détails qu’ils n’auraient pas autrement.
Alors que les fondateurs se plient en quatre pour obtenir un soutien, la diligence raisonnable juridique peut parfois être négligée. Ne pas parcourir les petits caractères pourrait signifier se retrouver avec un accord défavorable dès le début, que les futurs investisseurs essaieront souvent de reproduire. Il en résulte un cycle difficile à briser de mauvaises conditions d’investissement.
Les négociations peuvent être décourageantes, surtout lorsque les investisseurs ont généralement plus d’expérience, de connaissances et de ressources. Les investisseurs savent également que les négociations ne s’arrêtent pas à la feuille de conditions convenue – les plafonds d’évaluation, les taux d’actualisation, les droits correspondants et le contrôle du conseil d’administration doivent tous être examinés et discutés.
Avant de passer à l’investissement, j’étais associé dans un cabinet d’avocats spécialisé dans les questions d’affaires. J’ai décrit ci-dessous quelques domaines juridiques sur lesquels je recommande aux fondateurs de se concentrer, ainsi que quelques conseils pour affiner les compétences de négociation.
Veillez à regarder au-delà du tour immédiat et évitez de créer des problèmes pour plus tard, car vous ne voulez pas avoir une conversation difficile maintenant.
Rechercher des rondes de l’industrie pour déterminer les plafonds d’évaluation
Un plafond de valorisation est le montant maximum auquel un investisseur peut convertir un SAFE (le contrat d’équité entre vous et votre investisseur) en actions. Par exemple, si le plafond d’évaluation de votre investisseur est de 1 million de dollars et que votre entreprise est évaluée à 1,5 million de dollars lors de votre prochaine levée de fonds, la conversion des capitaux propres de votre investisseur serait limitée à 1 million de dollars.
Votre investisseur va vouloir fixer un plafond de valorisation bas, car cela lui donne un pourcentage potentiellement plus important de votre entreprise lors du prochain tour. Cependant, un faible plafond de valorisation n’est pas toujours bon pour une startup, car il peut diluer la valeur de l’entreprise et dissuader de nouveaux investisseurs de participer.
Vous et votre équipe dirigez l’entreprise, vous devez donc négocier loin d’une dilution future disproportionnée. Regardez les entreprises qui sont à un niveau de maturité similaire et dans le même secteur. Recherchez leurs cycles de financement et comprenez le montant de la croissance (en particulier, les KPI) qui a conduit à l’augmentation de leur valorisation.
