Avec le combinateur Y Le jour de la démonstration approche, c’est la saison des SAFE à 2 millions de dollars sur un plafond de 20 millions de dollars. Alors que de nombreux investisseurs se sont prononcés contre de telles augmentations, les partenaires de YC en général reste à leurs côtés et même le fondateur de YC, Paul Graham, s’exprime avec son la défense.
En tant qu’investisseur d’amorçage de longue date, j’ai vu de nombreux fondateurs prendre des décisions de collecte de fonds sans se rendre compte des impacts à long terme sur leur entreprise. Avec un certain nombre de modèles d’investisseurs d’amorçage, il est important que les fondateurs comprennent les incitations et les préjugés sous-jacents des différents archétypes d’investisseurs, allant de YC aux entreprises d’amorçage en passant par les entreprises à plusieurs étapes.
Pour résumer mes points à retenir, j’ai créé le tableau suivant, que je parcours plus en détail ci-dessous :
Comparaison du modèle d’investisseur d’amorçage. Crédits images : Table de travail
Combinateur Y
Il ne fait aucun doute que dans l’ensemble, YC est une solide référence pour les fondateurs à leurs débuts, et ils ont une grande récolte de gagnants. La question qui se pose aux fondateurs débutants devient : « Quel est le coût caché de la collecte de fonds auprès de YC et les bénéfices sont-ils répartis uniformément ? »
Les entreprises qui obtiennent une place dans un lot YC reçoivent non seulement un sceau d’approbation, mais ont également accès à un réseau de pairs et d’anciens élèves de haute qualité dont ils peuvent apprendre. En échange, YC obtient un accord privilégié, investissant 125 000 $ pour 7 % de l’entreprise, puis une MFN (nation la plus favorisée) lui permettant d’investir 375 000 $ dans le futur à des conditions avantageuses.
Ce qu’il est important de comprendre, c’est que l’objectif de YC consiste à trouver et à investir dans des valeurs aberrantes extrêmes.
Garry Tan de YC récemment partagé que « nous ne gagnons de l’argent que lorsque l’entreprise devient énorme et a réellement de la valeur. Comme Coinbase, Airbnb ou DoorDash. D’un autre côté, qu’arrive-t-il aux entreprises qui ne sont pas des fusées, en particulier dans un environnement post-ZIRP (politique de taux d’intérêt zéro) ?
La réponse est qu’ils n’ont pas de chance : le modèle YC est celui de la « survie du plus fort » et les entreprises en difficulté sont susceptibles de disparaître. Si cette stratégie s’est avérée efficace pour leur modèle financier, elle influence certainement la manière dont ils conseillent et soutiennent les entreprises.
Des prix trop élevés à un stade précoce posent de nombreux problèmes qui peuvent nuire à la croissance de l’entreprise si elle ne fonctionne pas à la perfection.
Lever un SAFE de 2 millions de dollars avec un plafond de 20 millions de dollars, que ce soit en raison des conseils d’un partenaire YC ou de la peur induite par les pairs de manquer quelque chose (FOMO) de la part de ses camarades, limite le type d’investisseur que vous pouvez proposer (que l’entreprise s’en rende compte ou non) et place la barre plus haut pour les étapes nécessaires pour élever une série A.
Étant donné que la plupart des investisseurs de série A envisageraient une valorisation d’au moins 2 fois la valeur de la levée de fonds, considérez les étapes qui seraient recherchées dans un scénario pour justifier une valorisation de 20 millions de dollars doublant à 40 millions de dollars, par rapport à une valorisation de 12 millions de dollars doublant à 24 millions de dollars. .
Plus encore, lorsqu’elles lèvent 2 millions de dollars sur 20 millions de dollars, les tables de capitalisation des startups sont généralement peuplées d’investisseurs providentiels et de deux à trois fonds d’amorçage à volume élevé ainsi que de YC, et si elles rencontrent des obstacles dans leur parcours, il n’y a pas de financement supplémentaire. leur soutien.
