Avec l’effondrement de la Silicon Valley Bank, les fondateurs se retrouvent dans une situation difficile lorsqu’ils cherchent à lever des fonds propres ou à s’endetter. La plupart des entreprises gèrent leur entreprise uniquement avec des capitaux propres et ont accès à une facilité de crédit à risque. L’accès à la dette de capital-risque est une facilité de « brise-glace en cas d’urgence » en ce sens qu’elle permet aux entreprises de ne pas être aussi endurcies lorsqu’elles doivent lever plutôt que de lever des fonds en fonction des jalons de l’entreprise. Lorsqu’une majorité du marché de la dette à risque ralentit ou interrompt les nouveaux prêts, une chose est sûre, cette perte de capacité de piste entraînera inévitablement un changement de comportement de tous les côtés.
Et un changement de comportement, ou une réinitialisation, est absolument nécessaire. Avant ce chaos supplémentaire, l’environnement de financement des startups était déjà mis à l’épreuve. La réalité est que la plupart des fondateurs et des fonds de capital-risque ne savent pas quel est le prix du marché sur les évaluations de démarrage pour le moment – et maintenant une opportunité pour une sorte de réinitialisation se présente, non pas sur les évaluations, mais sur ce que nous, en tant qu’écosystème, faisons avec son argent précieux.
Nous savons que si un fondateur augmentait son cycle de capital de 2021 aux multiples d’aujourd’hui, l’effet serait significativement plus dilutif, c’est pourquoi il est important d’adopter une approche efficace en termes de liquidités. Combinez un marché des actions plus lent et une capacité/flexibilité d’endettement moindre, vous entrez dans une période où les fondateurs doivent lever plus de fonds propres à une dilution plus élevée ou être plus efficaces avec moins.
La réalité est que la plupart des fondateurs et des fonds de capital-risque ne savent pas quel est le prix du marché sur les évaluations de démarrage pour le moment.
Une expression rétro-cool qui connaît une résurgence dans notre industrie est une croissance efficace. Même en tapant, on a l’impression de regarder la peinture sécher parce que lorsque cette phrase est prononcée, les gens ne peuvent s’empêcher de passer à des mesures comme le CAC/LTV, l’efficacité de combustion, les ratios OpEx et, bien sûr, la bonne vieille règle de 40. Une croissance efficace est un sujet de conversation principal parmi les investisseurs, et j’en suis un partisan de longue date, mais cet état d’esprit n’a pas vraiment été une priorité dans l’industrie ces dernières années.
Avec une lentille sur l’investissement à un stade précoce (seed to Series B), voici quelques choses qui, selon moi, résonnent actuellement avec les VC et les facteurs que les fondateurs devraient prendre en compte lors de la planification et de l’exploitation :
Une économie unitaire efficace stimule la croissance
Le retour sur investissement pluriannuel du coût d’acquisition client (CAC) est très proche de 2021. Comprendre comment faire plus de la même chose de manière rentable est essentiel pour une croissance efficace et pour trouver un VC pour financer cette croissance.
- Changez l’état d’esprit de la croissance de l’entreprise en celui d’une chenille. Augmentez l’OpEx avant les résultats pour soutenir et permettre la croissance, mais péagez-le pour prouver que vous pouvez rattraper votre retard. Comme vous voyez la croissance, développez. Au cours des deux dernières années, les entreprises ont supposé que les cycles de financement viendraient combler les vides s’il y avait un manque de timing – cela n’existe plus. Développez-vous dans l’OpEx et développez-vous séquentiellement.
- Passer d’un état d’esprit en série à un état d’esprit parallèle sur les initiatives de produits et de croissance.
