Serviette en papier pour matériel Deep Tech de First Momentum Ventures

Les fondateurs de SaaS qui tentent de déterminer ce qu'il faut pour lever leur prochain tour de table peuvent se référer au célèbre SaaS Funding Napkin annuel de Point Nine. (Le terme fait référence à des plans ou calculs « au dos d'une serviette ».)

Désormais, les équipes européennes de deep tech hardware disposent d'une ressource similaire de First Momentum, un fonds de pré-amorçage qui investit dans les startups techniques B2B et deep tech.

Avec sa Deep Tech Hardware Napkin, la société de capital-risque allemande espère démocratiser les connaissances et les repères en matière de financement, d'équipe, de produit et de commercialisation, répartis par étape. Elle se concentre sur le secteur florissant de la deep tech en Europe, qui donne des résultats assez différents de ce que l'on pourrait voir dans le SaaS mondial.

Crédits image : Première entreprise Momentum Ventures

Les benchmarks sont particulièrement utiles aux nouveaux fondateurs ou à ceux qui n’ont pas de réseau important dans les startups et les fonds de capital-risque. C’est particulièrement vrai dans le secteur des technologies avancées, où de nombreux entrepreneurs viennent d’un milieu de recherche. « Ils ne savent pas faire la différence entre une bonne et une mauvaise décision, car ils n’ont pas de données à ce sujet ; ils ne font pas partie du milieu entrepreneurial, ils n’ont pas 10 à 15 amis qui ont déjà créé des entreprises », a déclaré David Meiborg, associé général, à TechCrunch.

Pour contrer ce manque de connaissances et cette opacité, First Momentum a mené une enquête auprès de 30 VC deep tech de huit pays, a expliqué Meiborg. Les résultats sont compilés non seulement dans un « document » mais aussi dans un rapport complet.

L’entreprise a limité ses observations au strict minimum dans son rapport, car elle souhaitait qu’il soit objectif. Mais Meiborg et Ochs ont accepté de discuter avec TechCrunch d’une découverte intéressante : « Lors des phases d’amorçage et de série A, les équipes dirigées par des PDG très techniques (sans expérience commerciale) lèvent beaucoup plus de fonds que les équipes dirigées par des PDG ayant une expérience commerciale. »

First Momentum Ventures - Deep Tech Hardware Évolution moyenne de la taille des tours
Crédits image : Première entreprise Momentum Ventures

Il existe un biais d'échantillonnage : « Les startups qui apparaissent dans notre enquête connaissent un succès relatif à un stade donné parce qu'elles ont levé des fonds auprès de capital-risqueurs ou sont sur le point de le faire. » Cela signifie que les PDG techniques de l'échantillon ne sont pas entièrement représentatifs ; s'ils ont réussi à lever des fonds, c'est probablement parce qu'ils ont également des compétences commerciales.

Néanmoins, cela montre que les fondateurs ayant un profil technique peuvent tirer un grand profit de l'ajout de compétences et de connaissances commerciales à leur boîte à outils. Avec un solide vivier de spin-offs universitaires, l'Europe a beaucoup à accomplir si les fondateurs parviennent à s'y prendre correctement.

First Momentum espère aider ces fondateurs techniques non seulement avec ce rapport, mais aussi avec une communauté appelée Clueless No More, où les aspirants « entrepreneurs scientifiques européens » peuvent apprendre les uns des autres. Par exemple, ils peuvent discuter d'un point sensible soulevé par Francesco Ricciuti, associé de Runa Capital : « Les tableaux de capitalisation sont importants. Ne laissez pas un mauvais transfert de technologie réduire vos chances de réussite », prévient-il dans le rapport.

En quoi la deep tech diffère-t-elle : des tours de table plus importants, un chemin plus long vers le succès

Le rapport note que les levées de fonds de pré-amorçage et de série A dans le secteur des technologies de pointe ont été plus importantes en 2023 qu'en 2022, ce que First Momentum interprète comme un signe d'appétit croissant des investisseurs pour le secteur. Les données le confirment : à l'échelle mondiale, les technologies de pointe représentent 20 % du financement en capital-risque, contre environ 10 % il y a dix ans. Cela tient en partie à la nature du secteur : comme les technologies de pointe nécessitent un investissement initial important, les levées de fonds ont généralement été plus importantes que la moyenne.

Intuitivement, Meiborg savait déjà que les données seraient différentes de celles d’une startup moyenne. « La particularité de l’investissement dans les technologies de pointe est que vous prenez principalement des risques techniques, mais ceux-ci sont compensés par un risque de marché ou de commercialisation moindre », a-t-il déclaré. Il a donné l’exemple d’une startup qui trouverait un remède contre le cancer : difficile à réaliser, mais pas difficile à vendre.

Cela explique la constatation du rapport selon laquelle, même au stade de la série A, seulement 29 % des startups ont atteint un chiffre d'affaires répétable et un chiffre d'affaires significatif. Maximilian Ochs, l'un des membres de l'équipe d'investissement de First Momentum, n'a pas trouvé cela surprenant, mais a vu cela comme une confirmation que l'obtention de revenus prend du temps pour une startup de haute technologie.

Cela nécessite une rétro-ingénierie, a déclaré Ochs : les entrepreneurs doivent identifier les étapes qu’ils peuvent atteindre pour inciter les investisseurs à financer leur prochain tour. First Momentum qualifie également ce processus de « réduction des risques », Ochs suggérant aux fondateurs de comprendre leurs coûts, les marges brutes qu’ils peuvent raisonnablement atteindre et le coût de leur objectif final.

Julien Macquet et Clément Van Driessen d’Elaia, l’une des sociétés de capital-risque ayant participé à l’enquête, ont également évoqué l’obstacle de la série A, expliquant à TechCrunch que « de nombreuses startups de matériel informatique rencontrent des difficultés en raison d’une adéquation insuffisante avec le marché ». Selon le duo, cela nécessite une approche stratégique avec un capital substantiel – idéalement provenant d’investisseurs mondiaux.

« Faire appel à un syndicat d'investisseurs mondiaux dès le premier jour garantit non seulement le financement nécessaire à ce parcours à forte intensité d'investissement, mais favorise également un soutien essentiel pour atteindre les étapes commerciales clés », ont-ils observé.

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