C’est maintenant Il est proche de l’évangile selon lequel la publicité sur Internet et le SaaS B2B comptent parmi les modèles commerciaux (légitimes) les plus rentables du siècle dernier. Ils ont plus de similitudes que de différences.
La publicité sur Internet et le SaaS B2B bénéficient d’un faible coût marginal de production (qui est le principal moteur de leurs marges). Une fois la plateforme et l’audience en place, une publicité supplémentaire ne coûte pas cher, tout comme la vente d’une licence supplémentaire ne nécessite pas une nouvelle version du logiciel. Les deux s’appuient sur une forte dynamique commerciale B2B : vendre des licences aux entreprises ou vendre des publicités aux PME. Les deux disposent d’importantes fonctions de mise sur le marché et de réussite des clients, garantissant le bon déroulement du mouvement de vente et de service, bien trop critique. Tous deux attirent et encouragent les chargés de comptes avec des programmes de rémunération variable lucratifs.
Ces entreprises sont autant axées sur l’excellence des ventes que sur les produits. Le produit doit être excellent, mais sans ventes, l’entreprise ne génère pas ces valorisations époustouflantes.
Si votre startup s’oriente naturellement vers la publicité sur Internet ou le B2B SaaS, félicitations. Les marges sont importantes. Les valorisations sont élevées. Cependant, vous n’êtes pas le seul à avoir cette idée : c’est extrêmement compétitif, et toutes les autres entreprises SaaS B2B ou annonceurs Internet essaient de déjeuner. Et ce sont de formidables géants dont nous parlons.
Bien qu’il ne soit pas aussi rentable, un modèle différent utilisé par les entreprises dans le monde entier est la « capture du spread », qui peut s’appliquer à votre startup, selon la façon dont vous répondez aux questions suivantes.
Avant d’en arriver là, qu’est-ce que la « capture de la propagation » ?
La capture du spread est l’idée de générer (généralement) un petit montant de revenus sur un flux de capitaux plus important. Les sociétés de services financiers du monde entier utilisent principalement ce modèle. Vous achetez un ETF (exchange-traded fund) auprès de votre courtier, qui vous facture 0,5% par an pour le produit. Toutefois, cela ne leur coûte que 0,45 %. La différence est infinitésimale – 0,05 % (ou 5 points de base), mais elle s’additionne s’ils peuvent attirer des milliards de dollars (et ils le peuvent souvent).
N’oubliez pas que la volatilité est l’ennemie de la valorisation, et que l’objectif est « vers le haut et vers la droite ».
Faisons le calcul : 0,05 % sur 1 milliard de dollars équivaut à un demi-million de dollars d’EBITDA pur. Si l’écart augmente à 0,2 % et attire 5 milliards de dollars, le bénéfice atteint 10 millions de dollars.
Certaines entreprises très rentables suivent ce modèle. Pensez à votre stablecoin préféré, celui que les bons du Trésor américain et l’USD remboursent. Plus de 50 milliards de dollars d’actifs sont investis dans le stablecoin, détenu en bons du Trésor américain rapportant environ 5 %. Le stablecoin verse à ses détenteurs mais loin de 5%. Disons qu’il rapporte 3 % grâce à un mélange de récompenses. Il conserve 2 % des 50 milliards de dollars, soit un énorme milliard de dollars.
