La prochaine introduction en bourse de Swiggy mercredi donnera enfin à de nombreux analystes un public comparable à ce qui a longtemps été considéré comme étant le Action Internet indienne : Zomato. Cela mettra également à l’épreuve l’appétit du pays pour les introductions en bourse pouvant dépasser la barre du milliard de dollars.
Pour son introduction en bourse, Swiggy a déjà obtenu 1,4 milliard de dollars auprès d'investisseurs institutionnels, dont le fonds souverain norvégien BlackRock et huit des dix plus grands fonds communs de placement indiens. Néanmoins, il entrera sur un marché public où les actions des grandes entreprises technologiques ont connu des difficultés historiques : trois ans après son offre de 2,5 milliards de dollars, Paytm se négocie toujours 47 % en dessous de son prix d'introduction en bourse.
Plus d’une douzaine de startups technologiques indiennes sont devenues publiques au cours des quatre dernières années, mais le marché n’a montré que peu d’intérêt pour les grandes introductions en bourse. La société de commerce électronique de beauté et de bien-être Nykaa se négocie toujours à 53 % en dessous de son prix initial, et Star Health and Alliance Insurance Company reste à 48 % en dessous de son prix d'introduction en bourse trois ans plus tard. En comparaison, les startups qui ont levé moins de 500 millions de dollars en Inde ont obtenu des résultats incroyablement bons.
L’Inde est devenue un foyer d’introductions en bourse dans le secteur technologique cette année, même si le marché américain reste silencieux. Tous les regards sont tournés vers l'introduction en bourse de Swiggy pour le moment, d'autant plus que de nombreuses startups en phase de croissance – et leurs investisseurs – envisagent une cotation tout aussi importante au cours des 24 prochains mois.
De plus, pour de nombreuses startups indiennes basées aux États-Unis et à Singapour, déplacer leur siège officiel en Inde leur permettrait de mieux se conformer aux réglementations locales pour réaliser une telle introduction en bourse. C'est aussi l'occasion de profiter des bénéfices d'un marché dont l'indice de référence a augmenté de plus de 10 % au cours de la dernière année. Selon les investisseurs, jusqu'à trois douzaines de startups pourraient retourner s'installer en Inde dans les années à venir.
Les perspectives d'introduction en bourse de Swiggy semblent bonnes, d'autant plus que les actions de son rival Zomato ont bondi de plus de 100 % depuis sa cotation pour 1,3 milliard de dollars en 2021, atteignant une capitalisation boursière de 29 milliards de dollars cette année. En comparaison, Swiggy recherche une valorisation de 11,3 milliards de dollars.
Il est utile que le marché indien de la livraison de nourriture soit depuis longtemps un duopole entre Zomato et Swiggy. Et ce qui rend l'offre encore plus attrayante pour les investisseurs, c'est que Swiggy fait partie de la douzaine d'entreprises qui tentent de perturber le marché de détail indien de 1,1 milliard de dollars, toujours dominé par des millions de magasins familiaux.
Swiggy's Instamart fait partie des trois principales entreprises de commerce rapide du pays, qui promettent des livraisons de produits d'épicerie, de produits de bien-être et de beauté et bien plus encore en 10 minutes. Il reste à voir si ces entreprises seront capables de révolutionner le marché de détail en Inde, mais elles ont déjà conquis 56 % du marché de la livraison de courses en ligne auprès des entreprises de commerce électronique, selon JPMorgan.
Les entreprises de commerce rapide telles qu'Instamart, BlinkIt, Zepto, BigBasket et Minutes, propriété de Zomato, modifient le comportement des consommateurs dans les villes indiennes urbaines, qui abritent environ 80 millions d'habitants. Ensemble, ils sont en passe d'enregistrer des ventes record de plus de 6 milliards de dollars cette année, selon les estimations de TechCrunch.
« Je ne pense pas que Swiggy sera simplement une entreprise de commerce électronique à l'avenir, mais je pense qu'étant donné le taux de croissance d'Instamart et le marché total adressable qu'il vise, le pourcentage de commerce électronique à Swiggy va augmenter. avoir un changement radical », a déclaré Sriharsha Majety, co-fondateur et directeur général de Swiggy (photo ci-dessus en haut) dans une interview avec TechCrunch.
À la base de ce modèle commercial se trouve un système de chaîne d'approvisionnement unique qui implique la mise en place stratégique de centaines d'entrepôts discrets, ou « dark stores », à des kilomètres de zones résidentielles et commerciales. Cela permet aux entreprises d'effectuer des livraisons quelques minutes après une commande.
Cette approche diffère de celle des acteurs du commerce électronique comme Amazon et Flipkart, qui disposent d’entrepôts moins nombreux mais beaucoup plus grands dans des zones où les loyers sont moins chers et plus éloignés des zones résidentielles.
Swiggy exploite plus de 600 établissements de ce type, tandis que Blinkit de Zomato a terminé le trimestre de septembre avec 791 magasins.
Swiggy, qui compte Prosus, SoftBank, Accel et Elevation parmi ses bailleurs de fonds, a étendu Instamart à 30 villes indiennes. Mais de nombreux investisseurs et analystes ont exprimé des doutes quant à la viabilité de l’extension du modèle de commerce rapide aux petites villes indiennes.
« Avons-nous un modèle opérationnel pour la ville numéro 500 ? Honnêtement, je ne sais pas », a déclaré Majety. Lorsqu’on lui a demandé si le modèle fonctionnait sur la ville numéro 75, Majety a répondu : « Je pense que cela existe probablement. Nous verrons la ville 75 avoir un commerce rapide.
L'introduction en bourse de Swiggy montrera également à quel point les investisseurs sont disposés à parier sur des modèles économiques qui privilégient la croissance plutôt que les bénéfices dans un contexte mondial difficile.
Pour l'investisseur néerlandais Prosus, la cotation de Swiggy pourrait tripler son rendement. Ce sera également le plus gros succès de la société de capital-risque en Inde, où ses gains de plus d'un milliard de dollars provenant de Byju se sont pratiquement évaporés. Accel devrait connaître un rendement multiplié par plus de 35, l'un des plus importants au cours des cinq dernières années.
