Mark-to-market pour arriver à une valorisation réaliste et améliorer vos chances de levée de fonds

Un guide pour les fondateurs qui ont moins de 12 mois de piste

Valorisations en 2022 sont tombés comme un roc alors que la guerre en Ukraine fait rage, que l’inflation monte en flèche et que la Fed serre la vis.

La société Fintech, Klarna, dont la valorisation a chuté de 85 % à seulement 6,7 milliards de dollars contre 45,6 milliards de dollars il y a un an, en est un exemple extrême. Les malheurs de Klarna sont également liés au sous-secteur « achetez maintenant, payez plus tard » qui tombe en disgrâce, mais ce n’est pas le seul. Presque toutes les entreprises technologiques voient leurs valorisations baisser – le Nasdaq est désormais inférieur de plus de 31 % à son plus haut historique du 19 novembre 2021.

Le pessimisme du marché public se répand également sur le marché privé. Même les transactions à un stade précoce sont affectées ; de nombreuses nouvelles offres d’amorçage et de série A valorisant désormais les startups à environ 50% de moins que l’année dernière.

Pourquoi créer une évaluation réaliste?

Au milieu d’un effondrement mondial, il est essentiel pour la direction d’une startup d’évaluer de manière réaliste la valorisation de l’entreprise afin d’augmenter ses chances d’obtenir le prochain tour de table ou une sortie via M&A. Les entreprises technologiques qui continuent de conserver leurs valorisations irréalistes pour 2021 auront beaucoup de mal à financer ou à vendre l’entreprise et risquent de manquer de piste.

Plus vous vous attendez à ce que la valorisation de votre startup soit élevée, plus la probabilité que la transaction soit conclue est faible.

Vendre votre entreprise en dessous de l’évaluation du dernier tour peut être douloureux, mais la fermer, licencier tous vos employés et liquider les actifs sera pour le moins atroce.

Les entreprises avec une piste décente – disons, plus de 12 mois – n’ont pas besoin de modifier leurs évaluations à moins qu’un événement de fusion et acquisition ne se produise. Mais les entreprises qui ne disposent pas d’autant de liquidités peuvent trouver utile de réévaluer leurs évaluations afin de pouvoir envisager des options de financement plus réalistes.

C’est le moment de baisser votre valorisation, car les investisseurs voient déjà leurs portefeuilles perdre de l’argent. En fait, les sociétés de capital-risque aux États-Unis sont tenues de revoir les évaluations tous les trimestres dans le cadre d’un processus appelé «mark-to-market».

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