Pour prédire quoi 2023 ressemblera au capital-risque, nous devons commencer par comprendre où nous en sommes maintenant. Nous entrons dans un milieu désordonné où les prix continuent de baisser et où l’accord « 2021 », l’argot de l’industrie pour un investissement réalisé à un prix exorbitant, est révolu depuis longtemps.
Les entreprises ne peuvent plus lever des tours de table de 5 à 10 millions de dollars avec rien d’autre qu’un deck et l’hypothèse que les multiples de revenus vont monter en flèche au-delà des normes historiques. Le paysage du capital-risque a commencé à bifurquer, et il continuera de le faire en 2023, tant pour la collecte de fonds que pour les investissements.
Collecte de fonds : une histoire de deux mondes
Même si les meilleurs millésimes proviennent de périodes de ralentissement, il est difficile de les allouer à quelque chose auquel vous êtes déjà considérablement surexposé.
En 2023, nous verrons émerger deux mondes. Les entreprises avec les meilleurs talents, produits et positionnement disposeront de capitaux à des prix de marché normalisés, et tous les autres connaîtront un marché déprimé.
En raison des hausses de taux de la Fed et des tensions géopolitiques, l’environnement macro a ralenti et l’inflation a atteint des niveaux record. La confiance des investisseurs est en baisse dans tous les domaines et les cycles de croissance sont en grande partie morts à l’arrivée, avec des valorisations de départ et de série A en baisse de 30% à 50%. Il est maintenant discutable d’injecter de l’argent dans une entreprise qui n’a pas la traction nécessaire pour sauvegarder sa valeur.
Mais cela ne signifie pas que toutes les offres sont annulées. Les entreprises de capital-risque ont encore des dizaines de milliards de dollars à déployer, mais elles hésitent davantage à le faire maintenant – la croissance, en particulier, connaît un effet de suspension qui risque de persister tant que l’environnement macro global reste déprimé.
