Il n’y a pas si longtemps, FTX était l’une des plus grandes plateformes de trading au monde pour les crypto-monnaies. Fondée en 2019, la bourse de cryptographie basée aux Bahamas a connu une ascension fulgurante et était évaluée à plus de 30 milliards de dollars américains plus tôt cette année.
Tout cela a changé au cours des deux dernières semaines. Premièrement, des inquiétudes ont émergé concernant les liens entre FTX et une société de négociation d’actifs appelée Alameda Research, y compris des suggestions selon lesquelles les fonds des clients ont été transférés de FTX à Alameda.
Quelques jours plus tard, la société rivale Binance (le plus grand échange de crypto) a annoncé qu’elle vendrait ses avoirs en jetons FTT, une crypto qui comprendrait une grande partie des actifs d’Alameda.
Des clients paniqués se sont précipités pour retirer des fonds de FTX, et la société est maintenant au bord de l’effondrement, avec un message de bannière sur son site Web annonçant qu’elle est « actuellement incapable de traiter les retraits ».
Ce n’est pas la première désintégration aussi rapide que nous ayons vue dans le monde peu réglementé de la crypto-monnaie, et il est peu probable que ce soit la dernière.
Pas de sauveteurs en vue
Le propriétaire majoritaire de FTX et d’Alameda, Sam Bankman-Fried, avait sauvé d’autres sociétés de cryptographie en difficulté plus tôt cette année. Maintenant, il cherche désespérément un investisseur avec 8 milliards de dollars paresseux pour sauver ses entreprises.
De nombreuses entreprises ont déjà annulé la valeur de leurs participations dans FTX. Il ne sera donc pas facile pour Bankman-Fried de trouver des investisseurs prêts à apporter de nouveaux financements.
Binance a pensé à reprendre purement et simplement la société en difficulté. Il a décidé de ne pas le faire, invoquant des inquiétudes concernant des allégations d’inconduite et une enquête menée par la Securities and Exchange Commission des États-Unis.
Le prix du FTT a maintenant plongé. Il y a une semaine, il se négociait à 24 $ US. Il est maintenant à moins de 4 $ US.
Leçons de prudence
La négociation d' »actifs » sans valeur fondamentale sous-jacente sur des bourses faiblement réglementées sera toujours une entreprise très risquée. Pour beaucoup, cela risque de se terminer en larmes.
Les autres types d’actifs sont différents. Les actions de la société ont une valeur fondamentale basée sur le dividende (ou au moins un dividende futur attendu) payé sur les bénéfices de la société. L’immobilier a une valeur fondamentale qui reflète le loyer que l’investisseur gagne (ou que le propriétaire occupant épargne). La valeur d’une obligation dépend du montant des intérêts qu’elle paie. Même l’or a au moins quelques utilisations pratiques, pour les bijoux, les obturations dentaires ou l’électronique.
Mais les soi-disant monnaies crypto telles que Bitcoin, Ether et Dogecoin (et des milliers d’autres « alt-coins » et « meme-coins ») n’ont pas une telle valeur fondamentale. Il s’agit d’un jeu de passe-partout, dans lequel les spéculateurs essaient de les vendre à quelqu’un d’autre avant que le prix ne s’effondre.
Les institutions financières non réglementées sont sujettes à l’équivalent d’une « panique bancaire » de style dépressionnaire. Une fois que des doutes surgissent quant à leur solidité, chaque personne est incitée à être en avance dans la file d’attente pour retirer son argent avant qu’il ne soit épuisé.
Dans une récente interview, Bankman-Fried a donné une description de son modèle d’entreprise qui semble s’appuyer fortement sur les fonds injectés par de nouveaux investisseurs, plutôt que sur des rendements futurs basés sur la valeur intrinsèque des actifs eux-mêmes.
Impact sur la cryptographie
Ces événements ont encore érodé la confiance dans l’écosystème crypto. Avant ce dernier fiasco, la « valeur » des crypto-monnaies avait déjà chuté d’un sommet de plus de 3 000 milliards de dollars américains à 1 000 milliards de dollars américains. Il est maintenant tombé encore plus bas.
Tout comme quelques stars comme Amazon ont émergé de l’épave de la bulle Internet, il est possible que seule une poignée d’applications de la technologie blockchain qui sous-tend la crypto aient une utilité durable.
Et l’idée d’une forme électronique de monnaie se concrétise sous la forme de monnaies numériques de banque centrale. Mais comme l’a dit Hyun Song Shin, économiste en chef de la Banque des règlements internationaux, « tout ce qui peut être fait avec la cryptographie peut être mieux fait avec la monnaie de la banque centrale ».
